• <nav id="weyii"></nav>
  • <input id="weyii"><tt id="weyii"></tt></input>
  • 返回首頁

    魏剛:市場波動加大,風格逆轉

    農銀匯理基金

      春節后受美債利率大幅上升等影響,市場高漲情緒迅速下降,市場回調,風格快速切換。機構持倉較少的紅利價值類和小盤指數表現相對較好。

      從各行業表現來看,節后較前期表現出明顯的高低切換,鋼鐵、采掘、建筑、房地產等前期滯漲的低估值周期類行業表現較好,漲幅均超過6%;而前期漲幅較大、交易較為擁擠、估值較高的核心資產跌幅較大,食品飲料、休閑服務、電氣設備、醫藥生物等跌幅均超過15%。

      我們看到,春節后市場出現了明顯的風格切換,由前期的大盤成長盈利風格迅速轉為小盤價值反轉風格,盈利因子、成長因子、盈余動量因子、分析師預期因子均大幅回撤,而小市值因子、價值因子、反轉因子等逆轉前期的頹勢,表現優異。

      近期大宗商品價格普遍上漲,通脹預期抬升,10年期美債收益率快速上升至1.5%以上,部分前期漲幅較大、估值較高的資產面臨較大壓力,如美股、港股的科技股和A股的核心資產均大幅下跌。

      核心資產調整,一方面由于前期漲幅較大,估值較高,本次調整前(2021年2月10日),績優股指數市盈率(TTM)為41.56倍,為2010年以來的最高值;基金重倉股指數市盈率(TTM)為23.54倍,為有數據(2014年)以來的最高值。

      另一方面,部分核心資產交易擁擠過高,機構持股比例過高,對未來預期過高,市場有內在的調整壓力。

      雖然新冠疫情有所反復,但隨著疫苗的逐步接種,疫情的影響在逐步下降,國內經濟持續穩定復蘇,海外經濟正加速從疫情中恢復,全球經濟有望共振向上,A股上市公司盈利2021年有望取得較高增速。

      2021年1月和2月摩根大通全球制造業PMI分別為53.6、53.9,其中2月PMI數據創疫情以來的新高;中國1-2月出口增速為60.6%,高于市場一致預期的41.8%。

      展望后市,經濟持續復蘇,國內政策相對平穩,市場整體的下跌幅度或將較為有限;而宏微觀市場環境的變化將導致市場風格切換。

      未來利率易升難降,估值與業績的匹配將是主旋律,短期業績兌現度的重要性將提升,而遠期業績的權重將有所下降。

    中證網聲明:凡本網注明“來源:中國證券報·中證網”的所有作品,版權均屬于中國證券報、中證網。中國證券報·中證網與作品作者聯合聲明,任何組織未經中國證券報、中證網以及作者書面授權不得轉載、摘編或利用其它方式使用上述作品。凡本網注明來源非中國證券報·中證網的作品,均轉載自其它媒體,轉載目的在于更好服務讀者、傳遞信息之需,并不代表本網贊同其觀點,本網亦不對其真實性負責,持異議者應與原出處單位主張權利。
    久久精品国产亚洲AV日韩
  • <nav id="weyii"></nav>
  • <input id="weyii"><tt id="weyii"></tt></input>