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    張燕:尋找新投資方向,精選優質個股

    農銀匯理基金

      今年以來A股波動率明顯加大。春節前,震蕩上行,周期、消費均有所表現。春節后,美債利率上行,擔心流動性收緊,市場風格發生變化,核心資產急跌,低估值的中小型股票有明顯相對收益。

      4月進入季報期,市場企穩反彈,前期超跌且業績超預期的CXO,醫美、二線白酒等板塊漲幅較大,部分個股股價創出前期新高。

      未來市場預計維持寬幅震蕩,前期的快速殺跌使部分行業估值分位下降,再次出現系統性風險概率不大。

      回顧2016和2018年,A股在年內出現過數次大幅回調,2016年主要是因為前一年大幅上漲的股票多為TMT中小市值公司,公司核心競爭力不高,上漲多來自外延并購與講新故事,其在后續年份被市場證偽,且也并沒有大的技術創新。

      2018年國內經濟面臨下行壓力,國際關系出現變化,市場未有充分預期。2021年核心資產的大跌主要是因為近兩年漲幅過快、估值偏高,但這些資產具有較強的基本面支撐,再次大幅殺跌的概率較小,預計會以時間換空間。同時經歷4月反彈,部分核心資產個股又再次回到估值高位,向上動能減弱。

      到了2021年的投資方向,市場在經歷過一次核心資產的短暫瓦解,除持續超預期的個股和板塊外,勢必會尋找新方向,我們會重點關注以下板塊:

      1、新消費

      過去幾年,隨著抖音、快手、小紅書等新興渠道的崛起,品牌的曝光速度越來越快,各種玩法也別出心裁,既誕生了很多新品牌,也豐富了老品牌的渠道,而在未來能夠把握住機會的公司,仍將繼續享受渠道紅利帶來的高增長。

      2、科技和高端制造

      自2018年國際關系發生變化以來,我國越來越意識到在科技上的薄弱,未來幾年加大科技投入勢在必行,國產替代在很多行業仍會繼續。

      TMT板塊自去年7月份以來調整將近1年,估值上已具有性價比,關注下半年是否會出現行業性催化劑,如5G應用。

      3、新能源

      新能源車已由政府補貼驅動轉向消費驅動,滲透率依舊較低,長期空間巨大,且在“碳中和”背景下,有望持續超預期。

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