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    農銀匯理張峰:以行業配置為主 的中長跑選手

    曹雯璟中國基金報

      2020年疫情襲擾全球,資本市場跌宕起伏,A股低開高走,收出完美大陽線。農銀匯理投資副總監、農銀策略收益混合擬任基金經理張峰認為,2021年A股市場有風格切換的可能。

      張峰具有11年證券從業經歷,5年投資經歷。曾經的專戶投資經歷,造就了他絕對收益投資思維,有較強的回撤控制能力,以行業配置見長的中觀配置型風格選手,擅長自上而下優選強勢板塊。

      作為一名長期穩健型選手,張峰管理的產品三年年化回報率最高超28%,排名市場前10%。他的短期業績也跟得上市場,他管理的3只基金近一年回報率均超60%。

      2021年1月25日,擬由張峰管理的農銀策略收益混合基金即將發行,該基金設置了一年持有期,他認為這既兼顧了流動性,又能夠通過持有期限避免短期資金對基金投資穩定性的影響,減少投資者過于頻繁的申贖對其投資收益的侵蝕。

      中觀選行業,個股選龍頭

      梳理張峰從業以來的投資歷程,可以發現他的投資策略有其獨到之處。他以行業配置為主,以三年期為維度進行自下而上選股,以一年期維度來進行行業配置。他提到,在經濟增速下行的情況下,行業集中度會不斷的提升,龍頭企業會勝出。

      他對長期選股有自己的標準,作為中長跑選手,張峰的選擇都站在三年時間維度上,首先遴選行業空間足夠大的優勢賽道,再去選擇細分行業里面的領先公司,他希望這個公司要有非常優秀的經營治理能力,能持續進行業績兌現。他認為,在個股選擇上,要以長期商業模式穩定的高ROE行業為主。

      張峰坦言,嚴格按著這個方法自下而上選股,真正選出的優質股票不會很多。目前主要聚焦在新興行業里,以尋找次新股為主,次新股中化妝品行業是一個值得關注的方向。

      此外,張峰對每個新產品的回撤有較高要求,曾經的專戶投資經歷,讓他在新基金建倉上不冒進,他發行管理的每一只產品都驗證過他的投資方法論。數據顯示,2016年至2020年期間,張峰管理的農銀國企改革、農銀策略趨勢、農銀智增定開,發行之后凈值均從未跌破過0.99元,其中農銀國企改革目前凈值超過2.86元(截至2020年12月31日)。

      看好白電、白酒、化妝品

      對于2021年的市場,張峰認為,春節后市場不確定因素在增加,投資難度加大,需要基金經理以更謹慎態度做好投資。

      張峰認為,2021年經濟上行的趨勢依舊在,并且加速明顯;诖汗澢巴ǔA鲃有韵鄬Ρ容^寬松,隨著中國經濟持續上行、人民幣升值、國際關系顯著改善因素集結,北上資金會對A股有比較明顯的增配,這些新增資金都給市場提供了流動性保證。

      張峰比較擔心春節后的市場,由于一季度經濟大概率會明顯超預期,市場對貨幣流動性有邊際收緊預期。其次,經過2020年度上漲,一些行業和個股估值已經偏貴對于一些純估值提升行情,一旦經濟增長疲弱或者景氣度開始出現拐頭向下,2021年會面臨較大壓力。

      談到今年看好的行業,張峰看好以白酒、白電為代表的順周期消費,其中,最看好的是白電,他認為白電是今年為數不多的估值很合理,業績處于明顯上升期,難得估值還有提升的行業。以新能源汽車為代表的先進制造業成長板塊和以化妝品為代表的優質次新方向也值得關注。

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