申萬宏源指出,17年云南市場旅游整頓后,目前客流逐步回暖,有利于公司傳統主業增速恢復。公司作為云南省重點旅游上市企業,置入文旅科技優質資源后,形成旅游產業鏈閉環布局,盈利能力大幅提升,業務協同效應將充分體現。華僑城間接增資控股后,有助于公司充分利用大股東資源優勢,形成云南全域旅游布局。預計公司2019-2021年凈利潤分別為2.77/3.68/4.74億元,EPS分別為0.27/0.36/0.47元,對應估值23/17/13倍,公司剝離房地產業務,置入文旅科技后,傳統業務形成有利現金流支撐,新業務提供豐厚的利潤體量和較高的利潤增速,預計2020/2021年利潤增速維持在30%左右,首次覆蓋,考慮到目前2019年景區行業平均PE估值為27倍,給予“增持”評級。