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    全球恐慌指數年內四次抬頭 預測市場風格切換

    王 寧 證券日報

      北京時間5月5日凌晨,美聯儲宣布加息50個基點,創下自2000年以來單次加息最大幅度。受此影響,全球恐慌指數(VIX)日內大幅下挫,最大跌幅超過了13%;而在此之前,該指數曾創下了36.64點的階段性歷史新高。

      實際上,今年以來全球恐慌指數曾四次預測市場風格轉向。多位分析人士向《證券日報》記者表示,由于地緣政治風險、全球流動性預期緊縮和疫情等導致的不確定性因素影響,全球恐慌指數在年內波動加劇。目前來看,產生的投資機會集中在全球商品市場中,例如工業品資產的短期空頭和農產品長期多頭配置邏輯。

      全球恐慌指數

      日內最大跌幅超13%

      全球恐慌指數(VIX)是由芝加哥期權期貨交易所于1993年推出,是衡量市場風險和投資者恐慌度的指標指數。起初該指數僅跟蹤標普100只成份股,目前此范圍擴大到500只成份股,準確性進一步提高。

      國內五一假期期間,全球恐慌指數一度暴漲至36.64點階段性高點,令諸多投資者對于全球流動性風險產生了較高擔憂,直到北京時間5月5日凌晨美聯儲加息“靴子”落地,該指數日內最大跌幅超過了13%。

      方正中期期貨研究院院長王駿向《證券日報》記者表示,五一假期期間全球恐慌指數一度大漲,是市場基于對美聯儲貨幣政策加速收緊預期所存在較大不確定性的擔憂升溫所致,市場恐慌情緒持續蔓延,在短短數日內指數便漲至30點上方,漲幅達到了50%,而從隨后的消息面表現來看,該指數較好地衡量了市場的風險情緒。

      今年以來,全球恐慌指數分別于1月24日、2月24日、3月8日、5月2日四次抬頭,創下了38.94點、37.79點、37.52點和36.64點的階段性新高。多位分析人士表示,年內全球恐慌指數的四次抬頭,反映出不同時段內國際基本面的變化。

      五礦期貨有色分析師吳坤金向《證券日報》記者表示,目前來看,影響指數波動的最大因素在于全球流動性風險與地緣政治沖突升級。對于流動性風險來說,當前美聯儲進入貨幣政策緊縮周期,全球流動性逐步收緊,相對脆弱經濟體風險抬升;同時,疫情后全球央行實施的貨幣政策,極高地推動了風險資產的估值,隨著流動性收緊,風險性事件引發資產恐慌性下跌的概率也在增加。

      徽商期貨研究所工業品分析師陳曉波也向記者表示,全球恐慌指數今年以來的四次走高,分別對應了美聯儲貨幣政策實施的時間段,以及地緣局勢的突變。接下來,地緣政治風險是否繼續外溢和美聯儲加息進度與預期差仍將主導指數的走向,預計短期內指數高位回落的概率較大。

      截至記者發稿,全球恐慌指數呈現止跌反彈局面,報收于26.45點,上漲0.99點,漲幅為3.89%。

      商品板塊投資機會各異

      基于全球恐慌指數所預示的市場投資風格導向,多位分析人士表示,未來的商品市場將呈現出更多投資機會,但分板塊來看,投資策略存在一定的差異性。

      王駿認為,由于美聯儲貨幣政策加速收緊預期影響依然存在,美元指數和美債收益率持續走強,貴金屬短期將受到較大沖擊,預計仍將延續高位回落態勢。同時,地緣政治風險和疫情引發的全球經濟增速下滑使得需求預期不足,對有色金屬也會形成沖擊。而對于國內穩增長的樂觀預期,在疫情結束后工業品的整體需求將有所轉變;谀壳拌F礦石等品種期價較高運行態勢,短期空頭思路或最佳。

      吳坤金表示,目前黑色板塊面臨成本高企、需求減弱和疫情不確定性三重壓力,例如鐵礦石期價當前處于年內高位,未來的需求同比或小幅下降,短期可考慮逢高拋空思路。此外,未來有色金屬價格或震蕩偏弱運行,建議反彈后拋空供應彈性更大而需求更弱的品種,例如鋅、鉛、錫和銅等。

      陳曉波認為,首先,由于美聯儲加息“靴子”落地而導致估值回調,但供需面較為堅實的黃金、原油、鎳等品種值得繼續關注。其次,從國內產業端看,前期需求遭受壓制且后期需求存在釋放和恢復的黑色系品種,可能具備較好的投資機會。

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