核心觀點
Q1行業整體運行穩健,Q2行業利潤有望回升,關稅下降靴子落地,利空出盡,板塊迎來反彈,未來隨著銷量持續向好,板塊有望繼續修復。重點推薦兩條確定性主線:1)龍頭產業地位的確定性:上汽集團(龍頭新車周期+新能源放量)、華域汽車(上汽+海外業績穩定性+電機電控等放量)、宇通客車(新能源地位進一步提升)、濰柴動力(重卡向高端裝備龍頭轉型);2)成長的確定性:星宇股份(車燈行業升級,龍頭份額提升)、東睦股份(國產替代+自動變速箱產業鏈)、拓普集團(吉利汽車+底盤電子)、銀輪股份(新能源+熱交換部件升級)。
專題研究:汽車板塊上市公司2018年中報業績前瞻——淡化行業增速,深化公司價值
淡化行業增速:2018年前5月行業銷量穩健增長,庫存水平健康。2018年前5月乘用車批發銷量、狹義乘用車零售銷量均同比增長5.1%,5月經銷商庫存系數為1.59,維持較低水平。隨著關稅下調落地,消費者觀望情緒減弱,行業銷量有望回升。2018年前5月重卡銷量56.0萬輛,同比增長15.2%,在高基數依舊保持較高增長,下半年環保升級,全年銷量有望突破100萬輛。深化公司價值:享受市場份額向龍頭集中帶來的結構性機會,推薦上汽集團、華域汽車。
受益人民幣對美元貶值,預計出口型零部件企業業績將有所好轉。2018年上半年,優質成長零部件如星宇、東睦、銀輪均有望實現20%-30%左右的業績增長,長期受益進口替代,競爭力提升帶來市占率提升。濰柴動力受益行業高景氣,市占率持續提升,加上多元化和國際化業務布局,盈利有望更為穩定。
市場回顧
本周汽車指數上漲0.37%,跑贏萬得全A指數0.94個百分點。零部件與商用載貨車估值回升。
重點關注
6月25日交通運輸部官員表示2020年底,重點區域的直轄市、省會城市、計劃單列市建成區公交車全部更換為新能源汽車,京津冀及周邊地區淘汰國III及以下營運中重型柴油貨車100萬輛以上。環保升級推動車輛結構升級,看好重卡和新能源客車龍頭。推薦低估值的重卡產業鏈龍頭濰柴動力、威孚高科,新能源客車龍頭宇通客車。
