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        港股先抑后揚 A股節后開門紅可期? 券商熱議四季度行情走向

        上海證券報

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          A股今年前三季度整體表現出色,上證指數保有2.74%的年線漲幅。展望四季度,多數券商信心滿滿,預計市場流動性將保持充裕,增量資金入場撬動A股走出“冬季行情”。

          四季度行情啟幕之際,多家券商發布最新策略報告,對境外股市的假期表現進行復盤,并就今年最后一個季度的A股行情進行展望。

          綜合來看,在A股國慶假期休市期間,外盤波動較為劇烈。其中,恒生指數昨日全線大漲,本周前4個交易日走出了“V形反轉”。而在全球能源短缺愈演愈烈的背景下,國際大宗商品延續普漲行情。

          展望四季度,券商普遍預計市場流動性繼續保持合理充裕,產業政策優化與信用寬松帶動分母端發力,A股“冬季躁動”可期。行業配置則聚焦市場估值切換,重點關注估值處于相對低位的品種。

          港股本周“V形反轉”

          “十一”假期前半段,外盤市場表現分化,其中亞太股市走勢較弱。但進入后半段,亞太市場迅速走出陰霾,其中恒生指數昨日收獲大漲,成功實現“V形反轉”。

          10月7日,恒生指數高開高走,收盤大漲3.07%,一舉填平假期前半段的全部跌幅。10月以來,恒生指數累計漲0.51%。

          板塊方面,港股能源板塊假期表現尤為亮眼。中遠海能、中石化油服累計漲幅均超過10%,在所有港股通標的中位居前列。中國石油股份累計漲幅也超過9%。

          港股能源板塊上漲與大宗商品漲價相呼應!笆弧逼陂g,全球天然氣、石油價格延續上漲趨勢。NYMEX天然氣、布倫特原油、WTI原油假期分別上漲7.89%、3.22%和2.69%。

          國泰君安最新發布的研報認為,由于新能源很難快速放量,全球能源短缺已成定局,傳統能源需求增加將帶動油價、天然氣價格持續上漲。此外,據美國氣象局預測,最新厄爾尼諾指數已低于-0.6,北半球冷冬概率逐漸加大,未來也可能增加能源需求。

          A股年線有望三連陽?

          A股今年前三季度的行情整體表現出色,上證指數保有2.74%的年線漲幅。展望四季度,多數券商仍是信心滿滿,預計市場流動性保持充裕,增量資金入場撬動A股走出“冬季行情”。

          海通證券策略團隊最新發布的報告表示,從基本面角度看,測算2021年全部A股公司整體凈利潤增速為35%至40%,近兩年年化增速為16%至20%。在估值不出現大幅壓縮的情況下,今年A股有望繼續走強,上證指數年線有望三連陽。

          海通證券還表示,從“日歷效應”看,A股四季度的投資勝率往往較高:以滬深300指數為例,2005年以來,歷年四季度勝率(取得正收益的概率)為65%,高于前三個季度。

          中信證券研究部策略團隊同樣認為,A股將迎來年末行情,預計四季度市場流動性繼續保持合理充裕。

          中信證券表示,隨著新發基金熱度持續回升,存量贖回放緩,主動型公募基金在四季度可能會恢復凈流入。中性假設下,預計四季度主動權益類公募基金凈流入1020億元,扭轉三季度大幅流出(估算為-868億元)的局面。同時,隨著海外“滯脹”擔憂加劇,一旦國內率先控制住商品價格快速上漲勢頭并出現經濟企穩跡象,預計四季度配置型外資將保持流入趨勢。

          低估值板塊迎來配置良機

          四季度,在板塊配置方面,多家券商不約而同提示了低估值板塊的配置機遇。

          中信證券表示,從行為因素看,投資者對明年A股盈利趨勢的分歧在加大。在此背景下,低位價值板塊的確定性更高,機構調倉效應也驅動市場風格繼續向低位價值切換。從行業選擇看,建議側重基本面預期處于低位和前期估值已充分修正的板塊。

          廣發證券策略團隊認為,隨著“保供穩價”政策力度抬升,后續周期股行情需進一步聚焦“供需缺口剛性”的領域,建議沿著“低估值+X”方向進行配置,包括:“低估值+穩增長”的板塊,如建筑、動力煤等;“低估值+能源新基建”的板塊,如風電、特高壓、電力運營商等。

          東亞前海策略團隊表示,預計PPI中樞有望進一步抬升,行業格局較好、議價能力較強的消費行業龍頭值得投資者持續關注。就市場層面看,隨著估值切換行情如期而至,今年以來調整較為充分的消費和醫藥板塊的配置價值正逐步凸顯。此外,伴隨全球農產品供需缺口擴大,政策利好疊加行業巨頭上市的短期催化,農業板塊有望迎來景氣回升。

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